油价跌势：OPEC又要出手？

油价跌势：OPEC又要出手？

由于美联储降息押注的降温，高利率维持更长时间的预期，推升美元，从而导致油价等大宗商品走势低迷。就在刚刚过去的一周，国际油价延续跌势，上周布伦特原油下跌了约2%，而WTI原油下跌超过3%。

针对油价的跌势，业内人士指出，油价低迷的主要原因是：美国通胀数据显示出经济的韧性，美联储降息时间表悬而未决，市场推迟了降息预期从而提振了美元，从而导致油价下跌。

另外，奥克兰分析师Tina Teng表示：“在上周英伟达引领的市场上涨之后，风险偏好情绪似乎正在消退，高利率将维持更长时间的预期提振了美元，给大宗商品价格带来压力。”

澳新银行（ANZ）的分析师指出：“由于缺乏新的驱动因素，原油价格下跌，油价一直在看涨因素和看跌因素反复波动”。从基本面消息来看，除了上述的美元走高令油价承压之外，原油市场还受到其他多空因素的制衡，例如美国原油产量增加、OPEC减产、巴以冲突、红海危机等。

关于巴以冲突、红海危机等地缘政治事件，高盛分析师在一份报告中表示，红海危机虽然让油价产生了一定的溢价，但这种影响被认为是温和的，布伦特原油价格仅上涨2美元/桶。

另外，报告还指出，由于红海航运中断进一步引发了OECD国家石油库存的大幅下降，高盛据此调整了其对夏季油价峰值的预测，从85美元调整至87美元每桶。

关于原油供应和需求，上周，国际能源署（IEA）发布最新报告显示，当前全球石油市场处于过剩状态，若OPEC+不再减产，原油供给过剩程度将显著扩大。IEA还预计，尽管今年全球石油需求将达到1.03亿桶/天，但美国、巴西、加拿大、圭亚那的大量原油供应量，将很容易满足市场所增加的原油消费需求。

关于OPEC减产，沙特等国将于3月初决定是否将每日约200万桶的石油减产措施延长至3月以后。媒体调查显示，许多业内人士预计，随着全球需求增长放缓和美国原油产量攀升，OPEC+可能需要坚持减产，以提振油价。

有调查显示，17名交易员和分析师中，有14人预测OPEC+将坚持其减产措施，而其他3人则预测将逐步放松相关措施。有分析人士指出，当前石油供应超过需求，为了保持价格稳定、防止价格崩溃，OPEC+必须将这些石油移出市场，因此他们将不得不延长减产。

OPEC及其盟国的几位代表私下预测，届时将会延长减产。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王去年12月曾表示，相关减产措施“绝对”可以延长。

需要注意的是，OPEC+尚未安排召开正式会议来审查延长减产的情况，成员国们可能会在官方媒体上单独发表声明宣布这一决定。OPEC+的下一次部长级会议定于6月1日在维也纳总部举行。

“事实上，当前多数华尔街投资机构对沙特等产油国继续延长原油减产措施深信不疑。”一位华尔街对冲基金经理指出。究其原因，是当前全球原油市场仍处于供给过剩状况，OPEC+只能采取进一步的减产措施以调整原油供需关系，令油价朝着OPEC+希望看到的方向运行。

华尔街对冲基金经理指出，今年以来，WTI原油期货主力合约交易价格基本在70美元-78美元/桶上下波动，远远低于不少OPEC+产油国期望看到的原油价格，比如沙特期望原油价格能回升至90美元/桶上方，以此平衡自身的财政收支并助力国家经济发展模式转型。

对于油价跌势，有报道指出，当前WTI原油期货市场的最大沽空力量，却是一直以来力挺油价的原油开采贸易加工商。美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新数据显示，截至2月20日当周，原油开采贸易加工商持有的WTI原油期货期权净空头头寸较前一周大增16469000桶。

与此同时，以投行为主的互换交易商在当周也增加4477000桶WTI原油期货期权净空头头寸，成为压低油价的最大两股力量。与此对应的是，以对冲基金为主的资产管理机构在2月20日当周增持WTI原油期货期权净多头头寸18493000桶，力阻油价进一步下跌。

一位原油期货经纪商表示，考虑到2月20日当周对冲基金削减了38756000桶WTI原油期货期权套利头寸，表明对冲基金的增持行为绝非看好油价而主动增持，而是通过削减空头头寸以对冲原油开采贸易加工商的抛售压力，防止油价大幅回落导致自身原油期货投资组合出现较大幅度的亏损。

在他看来，这反映当前原油期货市场的一大奇特现象，即原油开采贸易加工商似乎对当前原油供应过剩状况更加敏感，纷纷提前卖出原油期货期权以锁定原油开采贸易利润，预防未来油价下跌导致自身利润缩水。在这种情况下，OPEC+成员国更需要力度更大的减产措施扭转原油开采贸易加工商的悲观情绪，才能阻止他们的持续抛售行为。