年内最后一个发达国家央行决议：仍坚持超宽松政策！？

年内最后一个发达国家央行决议：仍坚持超宽松政策！？

作为年内最后一家公布今年最后一次利率决议的发达国家央行，日本央行于当地时间12月19日公布了最新的货币政策决议，对收益率曲线控制（YCC）及负利率政策维持不变，符合市场预期。

在货币政策声明中，日本央行指出，存款利率维持在-0.1%不变；10年期日债收益率目标仍然设定为0%附近，上下1%浮动的参考线不变；日本央行在必要时购买ETF的上限仍然为12万亿日元。

对于通胀，日本央行指出，虽然除新鲜食品外的CPI同比涨幅有所放缓，但这主要是由于日本政府的补贴措施，推动能源价格下降。由进口价格上涨导致的成本上升正在转嫁到消费者身上，预计24财年除新鲜食品外的CPI同比涨幅可能会超过2%。

该行预计，随着早先被压抑的需求持续释放，以及其他一些因素的支撑，日本经济目前可能会继续温和复苏，但预计会受到海外经济复苏步伐放缓带来的下行压力。但是，随着从收入到支出的良性循环逐步加强，预计日本经济将继续高速增长。

在会后的新闻发布会上，日本央行行长植田和男表示，通胀趋势加速接近价格目标的可能性正在逐渐加大，但仍然需要仔细审查是否会出现积极的工资通胀周期。

同时，植田和男指出，日本经济处于复苏的早期阶段，经济和物价的不确定性依然高，并重申如有必要，将毫不犹豫地采取额外的宽松措施。

对于负利率，植田和男表示，无可否认负利率对经济产生了一些副作用，但他不认为这一政策带来了决定性的负面影响。对于是否会预先宣布退出时间，他指出，目前很难确定退出负利率政策的计划，对于退出负利率政策时采取的具体政策顺序，也没有详细的计划。

日本央行行长植田和男称，日本央行下个月宣布加息的可能性很低。植田和男被问道，政策制定者是否有可能看到足够多的工资和物价数据后在1月份采取行动，他表示：至于1月份将取决于届时公布的数据和信息，信息虽然不是很多，但我们将召开分行经理会议，获得各地区的更多信息，收集到这些数据后将做出判断。

“人们可能期待政策调整，但这要看数据和信息如何。如果有需要补充之处，将酌情再发布信息，但我认为日本央行不太可能贸然宣布下个月就要加息。”

对日元来说，最新的利率决议和植田和男的言论，不能推动其持续走强。当地时间12月19日，日元兑美元、兑欧元均下跌，不过，SMBC首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示，“日元走软不太可能成为一种趋势，部分原因是市场仍预期日本央行明年1月至3月将调整政策。”

何时结束负利率？

值得注意的是，与会前一些市场预期的不一样，日本央行在利率指引中仍然表示，“日本央行将继续保持融资稳定，主要是企业和金融市场的稳定，并在必要时毫不犹豫地采取额外的宽松措施。”在会前，一些市场人士预期，随着日本通胀的持续回升，日本央行可能会释放鹰派信号。

除此之外，从日本央行行长植田和男的记者会言论也可以看出，日本央行还是拒绝详细说明转向的细节。有分析指出，日本央行行长植田和男正在给出线索。通胀即将达到目标，暗示货币政策即将发生变化，但他同时拒绝详细说明日本央行转向的细节。

如果通胀回升的趋势持续下去，料植田和男可以在明年开始暗示政策将如何以及何时改变。日本央行可能提前很长时间就取消负利率发出信号，不会像去年12月的调整那样毫无预兆地行动。

近期，市场预期正因为日本央行一、二把手的鹰派发言发生了明显转变，超20%的分析师认为，日本央行最早将于明年1月开始逐步退出超宽松货币政策，与此同时，超过80%的经济学家预计日本央行将在明年年底前取消负利率。

牛津经济研究院日本经济主管 Shigeto Nagai指出，我们维持我们的立场，即日本央行将在确认强劲的春季工资方案后，在明年4月的会议上负利率政策。然而，在结束负利率之后，我们的通胀预测预计日本央行将在几年内维持有效的零利率政策。