通胀重新升温！？美联储何去何从？

通胀重新升温！？美联储何去何从？

当地时间9月13日，美国最新的关键通胀指标出炉--美国8月消费者物价指数（CPI）同比增速连续第二个月反弹，环比涨幅则创下了14个月以来之最。这似乎暗示通胀再度走高，加剧了美联储继续进一步加息的预期！

美国劳工部公布的最新数据显示，美国8月CPI同比涨幅为3.7%，连续第二个月反弹，预期增长3.6%，前值增长3.2%。8月CPI环比增长0.6%，为14个月以来最大，符合预期，前值增长0.2%，其中，汽油价格环比上涨10.5%，成了重要推手。

值得注意的是，美联储更为关注的通胀指标是剔除能源食品后的核心CPI，该数据的8月同比增速从4.7%回落至4.3%，符合预期，为近两年来的最小涨幅。但核心CPI环比涨幅较上月的0.2%小幅至0.3%，超预期的0.2%。

另外，美联储密切关注的通胀指标——剔除了住房后的核心服务业通胀环比上涨0.5%，高于7月的0.2%，为2022年9月以来的最高水平，同比增速仍保持在4%以上。

业内人士指出，美国8月份基础通胀环比增速快于预期，突显出缓解价格压力的艰难。美国劳工统计局周三公布的数据显示，剔除食品和能源成本的核心CPI月率较7月份上涨0.3%，为六个月来首次加速上涨。核心月率增长4.3%，与预期相符，也是近两年来增幅最小的一次。

经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀。根据劳工统计局的数据，汽油成本占8月份整体CPI涨幅的一半以上。对于核心CPI的回升，分析指出，由于核心CPI月率未能连续第三个月录得0.2%，反而涨至0.3%，这对美联储来说无疑是令人失望的，这说明，美联储今年晚些时候仍有可能再次加息。

在数据公布之前，华尔街一众投行在预测报告中均提到了“油价上涨”，这也成为报告中的关键词。一方面油价直接影响CPI篮子的汽油、电力、天然气价格，另一方面油价也会推高其他商品与服务的价格，比如食品、运输与交通服务价格等。

OPEC+减产等因素导致供需关系持续趋紧，全球原油价格从7月开始大幅反弹，自7月以来，国际原油基准布伦特原油已经上涨了约20%，而作为维持全球经济运转的重要燃料，纽约港柴油价格已经飙升了三分之一。根据美国汽车协会（AAA）的统计，8月美国汽油价格累计上涨近8%，再次逼近4美元关口。

美联储9月还会暂停加息吗？

随着通胀的升温，美联储9月暂停加息的预期会被打破吗？纽约斯巴达资本证券公司首席市场经济学家Peter Cardillo表示，整体CPI与预期相符，但核心CPI高于预期。但报告中并没有什么大的意外，总体趋势看起来仍然是有利的。

“核心通胀率并没有逐年上升，改善的趋势也没有消除。预计市场对这份报告不会有太大的负面反应。我认为美联储将按兵不动，他们会等着看其他数据。不过，尽管燃料成本上涨可能被认为是暂时的，但从逐月的角度来看，这仍是一个挫折。”

Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示，核心通胀加速，令投资者感到失望，不过，一个数据并不构成趋势，（美联储）不会在下个季度或下次会议上加息，而是更愿意看看10月和11月的情况，然后再决定是否再次加息。今天的数字与预期并没有太大的出入，因此不会让他们动摇。

美国银行资深美国经济学家Stephen Juneau表示，“虽然夏季早些时候，多个类别的物价上涨放缓，显示美联储在冷却通胀方面取得进展，但美联储就像一支在长途跋涉后试图得分的足球队一样，仍然需要越过底线（继续加息），有时这是最难做到的事情。”

有分析指出，美联储可能会在9月维持利率不变，同时讨论是否需要在11月或12月再次加息以对抗通胀。短期美国国债的疲软伴随着市场对美联储在11月和12月加息的押注上升。参考11月美联储会议日期的掉期合约在5.46%左右，比5.33%的有效联邦基金利率高出13个基点。

这种重新定价表明，美联储在11月前将政策利率上调至5.5%至5.75%的可能性约为52%。12月美联储会议的隔夜指数掉期显示，美联储将收紧16个基点，表明美联储在今年最后一次会议上加息的几率为64%。

Lombard Odier资产管理公司分析师Florian Ielpo表示，市场终于得到了他们期待已久的通胀报告，因为这是一份显示服务业通胀走向正常化的有意义的通胀报告。这份通胀报告让美联储处于一种更舒适的观望状态——略高于预期的通胀来自能源价格的变化，但目前美联储不应该过于担心。