美联储会议纪要暴露9月大幅降息分歧 通胀和劳动力来 “搅局”

美联储会议纪要暴露9月大幅降息分歧 通胀和劳动力来 “搅局”

北京时间周四（10日）凌晨，美联储公布6月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。

根据最新美联储发布的为期两天的会议纪要，美联储在9月会议上，"绝大多数"官员支持通过一次大幅降息半个百分点的举措，开启更宽松的货币政策。决议显示最终只有一人投票反对降50基点。

此次降息半个百分点的决定遭到了美联储理事米歇尔·鲍曼的反对。鲍曼是自2005年以来第一位对降息表态持反对意见的美联储理事，她认为，四分之一个百分点的降息更适合作为放松货币政策的起点。

会议纪要记录了9月17日至18日的讨论，指出支持降息半个百分点的官员认为，这一调整将有助于使货币政策与近期的通胀和劳动力市场情况更加一致。在这次会议上，美联储将基准利率从7月维持的5.25%-5.50%区间下调至4.75%-5.00%。

此外，一些官员还提到，在7月的会议上已有“合理的理由”实施降息，而随后的经济数据进一步强化了放松货币政策的必要性。

然而，并非所有官员都支持大幅降息。部分与会者倾向于支持四分之一个百分点的降幅，而其他一些官员则表示，他们可以接受该幅度的调整。

会议纪要进一步阐述了美联储内部的不同意见，通常而言，如此大幅度的降息举措反映了美联储对经济快速放缓的担忧，并希望通过更宽松的金融环境来给予支持。

根据美联储最新会议纪要，“美联储传声筒”Nick Timiraos指出，尽管美联储在9月大幅降息50个基点，但部分官员倾向于更为谨慎的小幅降息。这是因为较小幅度的调整为官员们提供了更多时间来评估政策效果，并为未来的政策调整留有余地。

Timiraos的文章指出，美联储通常更愿意选择以25个基点的幅度调整利率，因为那样可以让联储官员有更多时间研究政策调整的影响。本次会议纪要显示，人数不详的官员认为，鉴于经济活动稳健、失业率低、通胀率仍高于联储目标，9月较小幅度降息是合理的。

文章称，关于未来利率决策将取决于哪些因素，本次会议纪要提及较少，纪要称，如果通胀继续向美联储2%的目标回落，且就业继续以近期趋势增长，“那么随着时间推移，可能适合政策立场转向更为中性。”

通胀走势与劳动力市场

在关于通胀的探讨中，几乎全体与会者一致认为，虽然通胀水平依旧高于目标值，但近期的月度数据明确显示，通胀正逐步朝着美联储所设定的2%目标迈进。部分与会者表示，食品与能源价格的下滑在总体通胀放缓过程中发挥了关键作用，同时核心商品及非住房服务价格的上涨也出现缓和态势。这些情况表明，早期的通胀压力正在逐步减弱，2024年第二、三季度的通胀数据有力地支撑了这一观点。

与会者还提及，多种因素可能会持续对通胀产生下行压力，其中包括实际GDP增长放缓、通胀预期保持稳定以及全球大宗商品价格下跌。此外，名义工资增长的减缓进一步暗示通胀有望继续下降。尽管如此，众多与会者强调，通胀目前仍然处于较高水平，美联储将始终致力于把通胀率控制在2%的目标范围内。

劳动力市场的变化

会议纪要表明，近期劳动力市场的紧张状况有所缓解。自7月以来，就业增长速度放缓，失业率有所上升，职位空缺和求职率也出现下降，这显示出劳动力市场不再过度火热。与此同时，企业招聘难度降低，裁员数量依然较少，初次申请失业金的人数也维持在较低水平。

然而，部分与会者强调，对劳动力市场的变化进行评估充满挑战。移民数量增加、工资数据修订以及潜在生产率的变化等，都是需要复杂考量的因素。展望未来，部分官员指出，劳动力市场的降温不应过度，而持续宽松的货币政策可能会加大经济恶化的风险。

尽管如此，依据9月会议后的最新经济预测，除了两名决策者之外，其他所有美联储官员都预计今年至少会降息75个基点。许多政策制定者认为，降息幅度的大小对经济的影响较为微弱，特别是在7月和8月就业数据疲软的情况下，大幅降息表明美联储期望通过“强有力”的开局来维持健康的就业市场。未来的政策路径将取决于后续的经济数据表现