大礼包！？日本央行释放最明确的“转向”信号

大礼包！？日本央行释放最明确的“转向”信号

当地时间12月25日，日本央行行长植田和男表示，实现央行通胀目标的可能性正在“逐步上升”，如果可持续实现2%通胀目标的可能性“充分”提高，日本央行将考虑改变负利率货币政策，“如果薪资和物价之间的良性循环加强，并且以可持续和稳定的方式实现物价目标的可能性充分提高，我们可能会考虑改变政策。”

植田和男指出，在正常经济条件下提高利率具有一些潜在积极效应。但是植田和男周一同时也表示，鉴于国内外经济和金融市场的高度不确定性，日本央行尚未决定调整宽松货币政策的具体时间，“我们将谨慎研究经济发展情况以及公司的薪资与定价行为，从而以恰当的方式决定未来的货币政策。”

植田和男称，日本经济摆脱低通胀并实现物价目标的可能性正在上升，但还不够高。日本央行将有耐心地维持货币宽松政策，以支持有利薪资增长的经济环境，“通胀率小幅增长最明显的好处是，在经济衰退时，货币政策应对的空间更大。”

有报道指出，在今年最后一次公开讲话中，植田和男进一步释放了货币政策正常化的信号，他表示“我相信，确保货币政策反应空间所带来的更大的经济稳定，将对企业制定商业计划产生重大的积极影响。”

尽管植田没有明确暗示任何潜在政策变化的时机，但他与日本央行副行长冰见野良三一样，强调了摆脱负利率将带来的一些好处，包括净利息收入的改善。

在外媒的一份调查中，三分之二的经济学家预计，日本将在明年4月前加息，为2007年以来的首次。瑞穗研究与经济学家技术和日本央行前货币政策负责人Kazuo Momma表示：如果日本央行能够确认工资上涨的持续趋势，预计日本央行将在明年4月结束负利率，并在2024年晚些时候小幅上调短期利率。

日本央行在上周的政策会议上继续维持负利率。植田周一表示，值得关注的一个关键点是，在明年的春季工资谈判中，工资是否会继续“显著”上涨。

工资谈判的初步结果将在明年3月份公布，这也是为什么外媒调查的半数经济学家认为零利率将在明年4月份结束的主要原因，尽管植田并没有直接排除提前加息的可能性。

日本内务省11月24日公布数据显示，10月日本CPI（消费者价格指数）由上个月的3%增至3.3%；10月不包含生鲜食品价格在内的核心CPI从9月的2.8%微涨至10月的2.9%，连续19个月高于日本央行2%的通胀目标。

前央行官员抨击植田和男“不会讲话”

尽管植田和男上任迄今还不到一年，除了最新的言论之外，其实之前他已两次在有关政策前景的演讲中误导了市场——包括12月7日的那次“鹰派”国会发言，植田当时详细阐述了日本央行在结束负利率政策后可能采取的措施。

在植田和男发表上述言论后，日本国债收益率和日元双双大涨，因为他的鹰派讲话让市场预期日本央行最早可能在12月就结束负利率。但最终，日本央行在本月并没有改变其超宽松政策和鸽派指引。

对于植田和男的讲话，日本央行前理事会成员政井贵子(Takako Masai)在本周的一场媒体采访中，就对植田和男的沟通方式予以了批评。她指出，植田和男必须改变他的沟通风格，因为这种风格正在迷惑市场，一度使人们误认为日本央行退出超宽松货币政策已迫在眉睫。

政井贵子周一在接受采访时指责道，植田在国会的鹰派言论，与最近几位日本央行理事会成员警告不要过早讨论退出问题的言论形成了鲜明对比，这让人怀疑这位行长是否在公开场合“恰当地”代表了理事会的观点。

“作为央行政策会议的牵头者，行长的发言不应该超出理事会已经决定的范围，”曾在2016年至2021年期间担任日本央行理事的政井贵子表示。政井贵子指出，“日本央行最近的沟通顺序令人困惑，可能会缩小其在退出时机上的选择范围，并促使交易员对即将采取行动的可能性进行定价。”

她补充称，尽快结束超宽松政策将偏离日本政府的工作重点，即实现薪资的持久增长，并确保日本不会重陷通货紧缩。日本政府迄今尚未正式宣布日本已摆脱通货紧缩。首相岸田文雄已将全面摆脱通货紧缩作为政策重点，并宣布了一系列措施来推动企业提高薪资。

政井贵子表示，“考虑到每位理事会成员的（鸽派）评论以及政府对经济的评估，很难看到日本央行会像市场预期的那样迅速改变政策——例如在1月或4月就行动。”